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收购Millicom价格谈崩 中移动将觅新对象
2006年7月5日 9:39  来源:第一财经日报
 

一笔53亿美元的收购在最后一刻谈崩。本周一,按照原定计划卢森堡移动网络运营商Millicom International Cellular SA (下称“Millicom”)管理层本该飞往北京,宣联手

中移动集团(下称“中移动”)。 然而,这笔交易最终告吹。

Millicom7月3日单方面示,已中止了一家潜在收购方的谈判,并称对达成协议已经失去了信心。双方在过去两个月中进行了排他性谈判。Millicom拒绝的理由是,该公司当前业务表现强劲,但未能在合适的时间框架内提交一份有足够吸引力的要约。

中移动新闻发言人对此拒绝发表评论。有消息称是中移动主动放弃了此次收购。

价格谈不拢

此前,所有信息都显示双方马上会达成收购。上周中移动董事长、中国移动(0941.HK)董事长兼CEO王建宙曾对知名券商瑞银亲口披露,正在就收购事宜进行尽职调查,只是暂时还没有达成最终结果。中国移动在考虑条件成熟时会把Millicom注入其上市公司。

如果中国移动收购Millicom成功,将成为中国内地企业最大的一笔境外并购。该公司主要在新兴市场开展业务,主要市场括拉美、非洲、中亚等地区的16个国家,共拥有900万名移动通信用户,2005年营收为10亿美元。

对于这桩境外并购没有最终达成一致的原因,有消息称双方在价格上没有达成一致。BDA电信分析师张宇表示,经过长期的调查评估,收购的最终阶段就是价格谈判了。

而Millicom强调没有收到有吸引力的竞购方案。一位参与谈判的Millicom高管向《纽约时报》声称,中国移动没有提交一份实实在在的要约是谈判破裂的原因。目前已有好几家运营商向Millicom摇动橄榄枝,但Millicom的控股方瑞典投资公司K innevik Investment已基本打消了出售念头。

这已不是中国移动在境外竞购中第一次铩羽而归,该公司去年曾参与竞购巴基斯坦电信但输给了出价能力更强的阿联酋电信。

张宇表示,在过去几年中,新兴市场的电信运营商一直都是被并购的热点对象,所以目前Millicom的估值是比较高的。

易观国际一份分析报告指出,收购Millicom公司全部股权的公平收购价格应当为37.5亿美元。假如目前中移动以60亿美元收购Millicom,溢价倍数则为1.6倍。若按照计算投资回收期的静态计算方法,并且假设未来十年内销售收入平均增长率在40%左右,中移动需要超过十年的时间才能够收回投资。

可能再启新收购

德意志银行分析师认为,若在价格上已没有商量余地,Millicom已彻底对中移动关上了大门,中移动提交第二份要约的可能也微乎其微。但中移动寻找新收购目标的可能性极大。

去年10月,中移动在港上市公司中国移动宣布收购香港运营商华润万众,开启了中移动的境外拓展之路。随后,又出手收购凤凰卫视的股权。

国泰君安(香港)分析师表示,中移动未来一定会在两个方面继续进行收购尝试,一是境外新兴市场的电信运营商,再有就是内容和增值业务产业链的对象。

有业内人士透露,中移动已有一份针对新兴电信市场的收购名单,其中包括印度等地的电信运营商。

事实上,王建宙在3月份对投资者表示,中移动在发展中国家市场存在着境外机遇。而且当中移动向新兴市场拓展时,在采购和购买力方面,规模将成为一种竞争优势。

“此时分散注意力用于海外市场,并不是一个好的时机。”BDA电信分析师张宇认为,中移动在中国已有2.65亿用户,而Millicom的用户不足1000万,而且分散在16个国家。在内地,3G牌照一旦发放,移动运营商将从2家变成3~4家,这将给中移动带来激烈的竞争和大规模的投资。SK与联通的联姻就对中移动形成了更大的压力。

另外,中国本土市场的用户规模足以支撑运营商的发展。境外市场做得比较好的运营商如法国电信、西班牙电信等,都是本土用户规模太小、缺乏市场潜力,所以才将市场重点放到海外。

在百纳电信分析师看来,美国移动通信普及率为60%,而美国4家主要运营商都没有参与海外市场竞争。中国目前移动电话普及率只有30%,中移动更应该在国内着力发展。但在国家对于大型电信企业“走出去”指导基调没有改变的情况下,中移动境外扩张的步伐还是不会停下。

 
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